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外資爆買股獲持續(xù)加倉(cāng)，投資路徑曝光！精準(zhǔn)操作之下如何＂抄作業(yè)＂？

（原標(biāo)題：外資爆買股獲持續(xù)加倉(cāng)，投資路徑曝光！精準(zhǔn)操作之下如何"抄作業(yè)"？）

外資爆買的公司有什么特征？

被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)的A股，近期走勢(shì)逆全球資本市場(chǎng)而動(dòng)，北上資金快速流入內(nèi)地市場(chǎng)。對(duì)于部分個(gè)股來(lái)說(shuō)，外資買入額甚至一度接近“預(yù)警線”，例如埃斯頓因獲外資大量買入而被市場(chǎng)關(guān)注。2021年10月20日，埃斯頓獲外資持有流通股最高達(dá)到28.73%，最新持股比例依然超過(guò)25%。

歷史上還有哪些公司獲外資持股比例觸及或超過(guò)預(yù)警線，獲得外資青睞的原因是什么，這些公司有哪些特征？

根據(jù)規(guī)定，外資持股比例超過(guò)24%時(shí)，交易所會(huì)在下一個(gè)交易日公布最新的持股情況，直至持股降至這一比例以下。外資持股比例超過(guò)28%時(shí)，滬深股通渠道將暫停買入，只能賣出，直至持股比例降至26%以下，外資才可以繼續(xù)買入。若持股比例超過(guò)30%后，外資的買入通道全部關(guān)閉，只能賣出，超過(guò)比例部分按后買先賣原則，直到持股比例降至30%以內(nèi)。

QFII/RQFII、互聯(lián)互通機(jī)制開(kāi)通以來(lái)，外資持續(xù)進(jìn)場(chǎng)。2019年9月10日，國(guó)家外匯管理局宣布，決定取消QFII/RQFII投資額度限制。此后，外資爆買A股時(shí)常上演，不過(guò)超比例買入的公司數(shù)量很稀少。

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，自2014年以來(lái)已有20家公司亮過(guò)“紅線”——外資持股比例超過(guò)24%（以下將24%稱作“預(yù)警線”）。當(dāng)前共有12家公司獲外資持股比例超過(guò)預(yù)警線，其中華測(cè)檢測(cè)、廣聯(lián)達(dá)等獲持股比例超過(guò)28%；東方雨虹、廣聯(lián)達(dá)等近日持續(xù)獲加倉(cāng)。

宏發(fā)股份、宏川智慧分別于今年3月24日、3月17日首次超預(yù)警線。機(jī)器人股匯川技術(shù)為最新一只獲外資爆買的股票，6月24日首次超預(yù)警線。

外資投資風(fēng)格由大盤(pán)藍(lán)籌切換至優(yōu)質(zhì)賽道

外資爆買的公司有什么特征？從行業(yè)來(lái)看，這20家公司分布較為分散，機(jī)械設(shè)備、家用電器各有3家，電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、交通運(yùn)輸各有2家，食品飲料、醫(yī)藥生物公司較少，各有1家，分別是洽洽食品、泰格醫(yī)藥。

2019年及以前，外資大比例買入的以家用電器、交通運(yùn)輸公司為主，2020年以來(lái)，計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備公司偏多。

從公司規(guī)模（首次超過(guò)“24%”預(yù)警線當(dāng)日市值）來(lái)看，20家公司平均市值超過(guò)700億元，僅宏川智慧彼時(shí)市值低于百億；千億市值股有4只，包括美的集團(tuán)、匯川技術(shù)等。早期超過(guò)預(yù)警線的公司市值普遍較高，2019年以前入圍公司的平均市值超過(guò)1000億元，估值相對(duì)較低；2020年以后入圍公司平均市值低于600億元，估值相對(duì)較高。

從A股市場(chǎng)風(fēng)格看，2019年及以前，資金相對(duì)青睞大盤(pán)藍(lán)籌、核心資產(chǎn)；2020年以后，受到新冠肺炎疫情、政策及其它因素影響，賽道股行業(yè)景氣度持續(xù)向上，這一類公司對(duì)資金吸引力更大。

外資的投資風(fēng)格“由大市值公司切換到中小市值公司，由大盤(pán)藍(lán)籌切換至優(yōu)質(zhì)賽道”的轉(zhuǎn)變與市場(chǎng)整體風(fēng)格變換不謀而合。

業(yè)績(jī)?cè)鏊偈峭赓Y重要考慮因素之一

20家超過(guò)預(yù)警線的公司中，有8家公司近期不再披露外資持股比例，意味著當(dāng)前這些公司獲外資的持股比例低于24%，包括格力電器、上海機(jī)場(chǎng)、大族激光，這3家公司是較早一批獲外資大比例買入的公司。

外資為何下調(diào)這8家公司的持股比例，對(duì)這些公司觸及外資持股預(yù)警線前后的業(yè)績(jī)分析發(fā)現(xiàn)，超過(guò)“24%”預(yù)警線以前，這8股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，過(guò)去三年（以首次超過(guò)預(yù)警線的上一年為基準(zhǔn)）凈利潤(rùn)復(fù)合增速平均近24%；但末次觸及預(yù)警線以后，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俪什煌潭认禄踔霖?fù)增長(zhǎng)。比如上海機(jī)場(chǎng)2018年、2019年凈利潤(rùn)增幅低于20%,2020年、2021年凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)；泰格醫(yī)藥2020年12月4日后外資持股比例不再超過(guò)24%，2021年其凈利潤(rùn)增速大幅下滑，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)其2022年凈利潤(rùn)增幅或低于20%；大族激光、啟明星辰業(yè)績(jī)?cè)鏊僖灿邢禄厔?shì)。

反觀華測(cè)檢測(cè)、埃斯頓、先導(dǎo)智能，過(guò)去三年凈利潤(rùn)復(fù)合增速均位于20%以下，不過(guò)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)這3家公司今年凈利潤(rùn)增速均有望超過(guò)20%，后2家有望超過(guò)50%。

不難發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄峭赓Y降低這8家公司持股比例的原因之一。

外資爆買股是否值得“抄作業(yè)”

據(jù)信達(dá)證券測(cè)算，2005年初至2018年一季末QFII的累計(jì)凈值增長(zhǎng)13.11倍，同期滬深300累計(jì)上漲僅為2.89倍，北上資金自互聯(lián)互通開(kāi)通以來(lái)累計(jì)收益也較為可觀。那么，外資大比例買入股是否值得跟投。

整體上看，外資爆買股表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。從超過(guò)預(yù)警線期間（首次至最近觸及預(yù)警線的區(qū)間）市場(chǎng)表現(xiàn)看，2019年及以前入圍公司的賺錢效應(yīng)顯著，2020年以來(lái)超過(guò)預(yù)警線期間的公司平均漲幅均低于10%。

當(dāng)然，外資的逃離節(jié)點(diǎn)相對(duì)“精準(zhǔn)”，從末次超過(guò)預(yù)警線至當(dāng)前的市場(chǎng)表現(xiàn)看，上文中的8股平均跌幅超過(guò)1.5%，啟明星辰、大族激光、格力電器自末次超過(guò)預(yù)警線以來(lái)跌幅均超過(guò)15%，且大幅跑輸同期滬深300指數(shù)。

目前，國(guó)瓷材料、埃斯頓依然獲外資爆買，但首次超過(guò)預(yù)警線以來(lái)股價(jià)跌超30%，投資者“抄作業(yè)”需謹(jǐn)慎。

11只績(jī)優(yōu)股獲外資大比例建倉(cāng)

外資看重基本面，精準(zhǔn)操作之下被不少投資者視為風(fēng)向標(biāo)。

對(duì)標(biāo)外圍股市，A股一直處于低估值狀態(tài)，因此中國(guó)資產(chǎn)極具吸引力。花旗銀行策略師Robert Buckland近期在報(bào)告中，將中國(guó)股票升為超配，因?yàn)槟壳肮乐迪鄬?duì)有吸引力，并且在全球貨幣政策收緊之時(shí)，中國(guó)政策偏向?qū)捤伞０殡S著互聯(lián)互通的進(jìn)一步開(kāi)放，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為將有大量增量外資流入中國(guó)資本市場(chǎng)。

目前，外資持股市值占A股流通市值比例并不高，僅4%左右，外資正逐漸恢復(fù)對(duì)A股的投資信心。今年6月份，北上資金凈買入近730億元，創(chuàng)近12個(gè)月最高水平，7月份以來(lái)北上資金持續(xù)買入。那么下一個(gè)被外資大手筆建倉(cāng)的公司會(huì)是誰(shuí)？

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，今年一季度外資持股（QFII+北上資金）環(huán)比加倉(cāng)股超千只，外資持股比例超過(guò)10%但低于24%，且過(guò)去三年（截至2021年）凈利潤(rùn)復(fù)合增速、機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2022年、2023年凈利潤(rùn)增速均超過(guò)20%的公司僅有11家，主要分布在電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備及電子等熱門賽道，包括陽(yáng)光電源、宏華數(shù)科、華特氣體等。

今年一季末持股比例居前的有隆基綠能、杰瑞股份等，其中衛(wèi)星化學(xué)、陽(yáng)光電源、良信股份、華熙生物及隆基綠能等5股最新持股較一季末持續(xù)加倉(cāng)。從PEG來(lái)看（市盈率相對(duì)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2022年凈利潤(rùn)增速的比例），這些公司估值相對(duì)合理，衛(wèi)星化學(xué)、杰瑞股份、歌爾股份等5股低于1倍，華特氣體等4股PEG超過(guò)1倍，但低于2倍。