停牌超過30天 世茂服務31.1億港元可轉債觸發贖回要約
停牌超過30天 世茂服務31.1億港元可轉債觸發贖回要約
（原標題：停牌超過30天 世茂服務31.1億港元可轉債觸發贖回要約）
7月6日，世茂服務（00873.HK）公告，正在進行同意征求，有關由該公司附屬公司發行于2022年10月31日到期的31.1億港元2.25%有擔保可轉換債券（XS2401670349）。同意征求時間從7月5日至7月27日下午5點止。
世茂服務將于8月1日舉行線上或線下會議，8月2日公布同意征求結果；預期8月4日在同意征求獲得通過后，簽立補充信托契據。
世茂服務（00873.HK)作為物業行業頭部企業，突遭債權人要求贖回債券，起因在于該公司股份此前停牌超過30個連續交易日，根據債券的條款及條件，相關事件已觸發債券持有人要求贖回債券的權利。
此前的5月3日，因為延遲刊發2021年經審核全年業績，世茂服務開始停牌，該公司相關的結構性產品也一并不能買賣。6月23日，在前一天刊發2021年經審核全年業績后，世茂服務復牌了。復牌之后，世茂服務股價跌勢不止。截至發稿時止，世茂服務最新股價下跌4.69%，報3.25港元，市值80.22億元。
21世紀經濟報道記者詢問世茂服務，是否有足夠資金應對提前贖回義務？相關人士僅表示，公司正申請按照原本約定到期日兌付。
能否履行提前贖回義務？
查詢第三方債券工具可見，世茂服務這筆美元債發行方式為RegS，沿用了中資美元債大多采用的境外發行規則，投資人集中于亞太地區，其中中資資金占有較大比例。債券資料還顯示，世茂服務提供了增信擔保，承銷商為摩根士丹利。
世茂服務目前正進行的同意征求，主要內容為尋求豁免觸發贖回義務，并修訂發行人于債券項下的贖回選擇權。
世茂服務在公告里提及，截至公告日期，擬按原計劃于到期日償還債券本息。換言之，截至目前，世茂服務的意愿是按期償還債券本息。世茂服務在公告里也表示，同意征求一旦獲批，公司會給予債券持有人同意費，具體金額未披露。這也可以理解成，世茂服務并不希望提前贖回這筆31.1億港元的債券。
如今，債權人要求世茂服務贖回債券，比債券正常到期日提前了3個月。如果豁免提前贖回的同意征求不能獲得大多數債權人通過，世茂服務能否資金周轉過來？
據2021年經審核的業績數據顯示，世茂服務現金及現金等價物為98.42億元（人民幣，下同），同比增長68.8%。按此推算，世茂服務手頭現金是充裕的。2021年，世茂服務收并購9家物業公司，總斥資約20.17億元。
收并購的資金從哪來？世茂服務2020年底上市募集資金凈額約51.26億元，其中65%的募集資金規劃用于擴大業務規模，即收并購，約33.32億元。世茂服務手中持有的現金，加上31億港元的可轉債融資，用于覆蓋已披露的20億元人民幣收并購規模，是沒問題的。但該公司持續的收并購仍在途，需要持續的資金投入。
近兩年規模增長迅速
如果沒有這次觸發債券提前贖回事件，世茂服務的擴張發展在物業服務行業可以說是頗具代表性的。
2020年10月30日，世茂服務赴港上市。2020年年報顯示，世茂服務營業收入達到84.26億元，同比增長67.7%；年內利潤達到12.37億元，同比增長70.7%。世茂服務在規模、營收、利潤上均實現了不同程度的超車，迅速躋身行業前列。
2021年，世茂服務在拓展第三方在管面積、高校園區等多元業態布局上發力，也取得了顯著效果。規模擴張離不開外拓，這其中又以收并購為主。2021年，世茂服務在管面積凈增加9440萬平方米，合約面積凈增加1.07億平方米。而新增的在管面積中93%來自獨立第三方，新增合約面積中來自獨立第三方的面積更是高達95%。
上市不到一年，世茂服務計劃培育“第二增長曲線”，且該公司在上市前已經投入數字化轉型，從賦能營收的角度來看也是勢在必行。
值得一提的是，作為房地產行業下游產業鏈，物業公司發債在業內不多見，發行離岸債券或在岸債券的企業更是屈指可數。
21世紀經濟報道記者查詢獲悉，碧桂園服務（06098.HK）在2021年5月24日曾發行過一筆可轉債，發行規模達到50.38億港元。今年6月1日，該筆債券到期已全部贖回。
觀察其他頭部物企，比如綠城服務（02869.HK）、新城悅服務（01755.HK）等均沒在公開市場發債融資。
世茂服務這筆債券發行于2021年11月2日，募集資金用途為收購融資、一般企業用途、補充運營資本。
將“收購融資”放在用途首位，這就不難理解世茂服務赴港上市之后的業績增長與過去一年對外釋放的擴張信號。
不過，因年報不能如期審核發布導致股票停牌，確實令世茂服務有點措手不及。盡管經審核的2021年全年業績數據在停牌35天之后順利發出，但還是觸發了美元債提前贖回義務。
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