興齊眼藥股價“黑天鵝”調查：禁售傳言突襲“神藥”阿托品滴眼液 群雄并起搶市場
興齊眼藥股價“黑天鵝”調查：禁售傳言突襲“神藥”阿托品滴眼液 群雄并起搶市場
機構重倉的超級牛股興齊眼藥（300573.SZ），突然遭遇“黑天鵝”。
繼6月24日放量大跌16.76%之后，興齊眼藥股價在7月5日至7月7日出現連續3個交易日累計30.58%的跌幅。
興齊眼藥股價跳水，一時間傳言四起，核心殺傷力則來自“互聯網醫院將限制開具阿托品滴眼液”的傳聞。
而阿托品滴眼液一直被當作興齊眼藥未來的重要業績增長點，也是此前市場對預期發展空間進行熱炒的著眼點。
但即使在股價大幅跳水的情況下，面對上述傳聞，興齊眼藥仍然選擇三緘其口。
“我們沒有收到官方的消息或者通知（互聯網醫院禁售阿托品滴眼液），所以沒有辦法回應。”興齊眼藥有關人士7月7日對21世紀經濟報道記者說。
押注阿托品滴眼液
被熱捧為青少年近視控制“神藥”的低濃度阿托品滴眼液，目前已是興齊眼藥的重要收入來源。
“（阿托品滴眼液）具體的銷售數據沒有，公司的年報也沒有對此進行具體披露。”前述興齊眼藥有關人士向21世紀經濟報道記者表示。
不過，根據此前披露，興齊眼藥的阿托品滴眼液收入歸入子公司興齊眼科醫院。興齊眼藥公告稱，興齊眼科醫院自2020年營業收入保持較高增長，主要原因是申請阿托品滴眼液獲批為院內制劑藥品。
2019年1月28日，興齊眼科醫院申報的硫酸阿托品滴眼液取得《醫療機構制劑注冊批件》，同年12月獲得互聯網醫院作為第二名稱的執業許可證，此后其線上問診量快速增長，經營業績也隨之增長。
從2020年開始，營收數倍增長的興齊眼科醫院，開始扭虧為盈。
2019年至2021年，興齊眼科醫院營收分別為2367.98萬元、13769.05萬元、31752.28萬元，其中2020年藥品收入達到11429.54萬元，占比高達83.01%；2021年凈利潤為5038.15萬元。
從2021年財務數據來看，興齊眼藥營收和凈利潤同時突破10億元與1億元大關，當年營收達10.28億元，凈利潤為1.95億元，興齊眼科醫院貢獻的營收和凈利潤，分別達到30.93%與25.84%。
以興齊眼藥滴眼劑來看，2021年該業務各項指標均向好發展，收入為30311.88萬元，同比增長39.6%，占營業收入比重達到29.49%，毛利率高達73.06%。
但興齊眼藥及市場對興齊眼科醫院的預期并不止于此。
2021年9月底，興齊眼藥宣布以13047.6萬元收購寧波甄勝所持有的興齊眼科醫院33.2%股權，評估增值率高達526.41%。
更多的證券研報也在持續唱多，如德邦證券研報稱，預計到2027年，興齊眼藥的低濃度硫酸阿托品達到銷售峰值，在悲觀、中性、樂觀的情況下，預計銷售額將分別達到81.4億元、101.8億元、122.1億元。
這對于興齊眼藥來說是一個飛躍式的增長數據，以其2021年同比增長49.26%的營收計算，上述2027年的中性預計銷售額，也將是其2021年營收的9.9倍。
而興齊眼藥阿托品滴眼液已經從院內制劑進入III期臨床試驗階段。
根據2021年年報，興齊眼藥進行臨床試驗的為3個，分別為0.01%硫酸阿托品滴眼液延緩兒童近視進展的臨床試驗、0.02%硫酸阿托品滴眼液及0.04%硫酸阿托品滴眼液延緩兒童近視進展的臨床試驗。
“只能說阿托品滴眼液是我們的在研產品，具體臨床試驗不方便說。”上述興齊眼藥有關人士稱。
資料顯示，興齊眼藥的阿托品滴眼液不僅是國內較早獲批的院內制劑，還是最早在中國進入III期臨床試驗的產品，于2020年5月27日開始III期臨床試驗。
興齊眼藥的研發投入也在保持增長，2019年至2021年分別達到5520.72萬元、8355.79萬元和11785.67萬元，分占當期營收的10.18%、12.13%與11.47%。
按照機構調研資料，興齊眼藥的阿托品滴眼液通過III期臨床試驗約在2023-2024年，因此市場預計將在2024年底獲批上市，領先于競品。
模糊應對禁售傳聞
事實上，聲稱“硫酸阿托品類院內制劑產品僅能滿足一部分需求”的興齊眼藥，一直通過“院內制劑+互聯網醫院”模式提前搶占市場。
21世紀經濟報道記者注意到，多份證券研報均稱，低濃度阿托品滴眼液院內制劑實現銷售后，實現快速放量，驅動興齊眼藥利潤大幅增長。
但隨著“互聯網醫院將限制開具阿托品滴眼液”的傳聞不期而至后，興齊眼藥股價隨之高臺跳水，機構則跟著奪路出逃，僅7月6日的異動榜前5賣出證券營業部中，3個機構專用席位合計凈賣出1.99億元。
“我們沒有需要披露而未披露的事項，我們的互聯網醫院和生產經營都是正常的。”前述興齊眼藥有關人士告訴21世紀經濟報道記者。
上述興齊眼藥有關人士還稱，阿托品滴眼液目前是院內制劑，可以通過互聯網醫院上傳線下醫生首診處方后，由興齊眼科互聯網醫院醫生根據需要開具。
與興齊眼藥的不置可否相類似，其他也有阿托品滴眼液院內制劑的企業同樣模糊處理。
“這個事情（互聯網醫院禁售阿托品滴眼液）我們不便回答。”歐普康視（300595.SZ）工作人員7月7日下午對21世紀經濟報道記者說。
不過，在6月28日，歐普康視在互動平臺上回復投資者“阿托品院內制劑在互聯網醫院可能被禁售的消息是否屬實”的提問時，援引了《互聯網診療監管細則（試行）》條文，并表示“這不是說互聯網醫院不能開具藥品，更不是針對阿托品，只要滿足互聯網在線診療要求即可”。
“當時是當時，現在不確定。”上述歐普康視工作人員針對上述回復內容說，“我們的互聯網醫院還沒開始銷售就遇到傳言，現在不一定很明朗。”
按照公告，歐普康視的硫酸阿托品滴眼液于6月初獲得《醫療機構制劑注冊批件》。
“我們的阿托品滴眼液7月4日才開始在醫院內使用。”上述歐普康視工作人員透露。
何氏眼科（301103.SZ）相關人士同樣表示，目前沒有接到互聯網醫院禁售阿托品滴眼液的官方消息。
“我們的阿托品滴眼液院內制劑去年11月拿到批文，今年開始銷售，基本都是院內使用，互聯網銷售很少。”上述何氏眼科相關人士稱，“由于受疫情影響，阿托品滴眼液沒有得到有效放量，但我們覺得很有前景。”
恒瑞醫藥（600276.SH）有關人士也認為阿托品滴眼液前景光明。
“公司的阿托品滴眼液研發正在III期臨床試驗，預估3年后可以上市。”上述恒瑞醫藥有關人士表示，“阿托品滴眼液是我們在眼科方面比較重視的產品。”
對于阿托品滴眼液的研發，除了興齊眼藥和恒瑞醫藥，兆科眼科、極目生物等多家企業也已介入展開競爭。
而阿托品滴眼液的院內制劑正如雨后春筍般冒出，包括愛爾眼科（300015.SZ）、河南省立眼科醫院、溫州醫科大學附屬眼視光醫院、山東省眼科醫院等均有類似院內制劑。
“阿托品滴眼液的前景比較好，競爭優勢要看渠道。”上述恒瑞醫藥有關人士認為。
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