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解讀8月CPI：豬肉價(jià)格同比漲46.7%

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9月10日公開(kāi)的數(shù)據(jù)，8月CPI同比上漲2.8%，漲幅與上月相同，持續(xù)6個(gè)月處于“2時(shí)代”。其中，豬肉價(jià)格上漲46.7%，影響CPI上漲約1.08個(gè)百分點(diǎn)。

“豬價(jià)加速上漲，遠(yuǎn)超季節(jié)規(guī)律?！焙ＭㄗC券分析師姜超以為，生豬存樂(lè)伢規(guī)模下降導(dǎo)致的供需失衡，造成了近期豬價(jià)的暴漲。主因是非洲豬瘟，導(dǎo)致存樂(lè)伢幅減少。隨著2014年以來(lái)環(huán)保政策趨嚴(yán)，生豬存欄趨勢(shì)下降。其以為，高漲的豬價(jià)能否歸落，根本上取決于生豬供贈(zèng)能否恢重。

8月31日以來(lái)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部會(huì)同國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、交通運(yùn)輸部、銀保監(jiān)會(huì)等部門，詳細(xì)貫通黨中央國(guó)務(wù)院決心部署，多部門相繼印發(fā)文件，從養(yǎng)殖補(bǔ)貼、用地審批、禁養(yǎng)區(qū)劃定排查、運(yùn)輸便捷、信貸和保險(xiǎn)支持等方面出臺(tái)17條政策措施。

對(duì)于未來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)，華泰宏觀首席宏觀研究員李超團(tuán)隊(duì)以為，通脹短期快速上行打破3%的風(fēng)險(xiǎn)不大。國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格近期上漲較快，但除豬價(jià)外其他新漲價(jià)因素壓力不大，集體CPI上行壓力依然可控。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷以為，盡管豬價(jià)推升通脹，但難擾貨幣寬松，預(yù)計(jì)貨幣寬松的下一步將是公開(kāi)市場(chǎng)降息，引導(dǎo)銀行間利率進(jìn)一步下行，利好債券和新經(jīng)濟(jì)。

豬肉價(jià)格同比上漲46.7%，影響CPI上漲約1.08個(gè)百分點(diǎn)

從環(huán)比看，8月CPI上漲0.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格上漲3.2%，漲價(jià)仍主要來(lái)自豬肉，豬肉供應(yīng)偏緊，價(jià)格上漲23.1%，漲幅比上月擴(kuò)大15.3個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.62個(gè)百分點(diǎn)。

受中秋節(jié)附近和消費(fèi)替代影響，雞蛋、牛肉、羊肉、雞肉和鴨肉價(jià)格上漲2.0%—5.9%，合計(jì)影響CPI上漲約0.10個(gè)百分點(diǎn)。受臺(tái)風(fēng)及高溫天氣影響，鮮菜價(jià)格上漲2.8%，影響CPI上漲約0.07個(gè)百分點(diǎn)。時(shí)令瓜果大量上市，鮮果價(jià)格下降10.1%，影響CPI下降約0.22個(gè)百分點(diǎn)。

非食品中，受成品油調(diào)價(jià)影響，汽油和柴油價(jià)格有所歸落，但暑期機(jī)票、住宿和旅行收費(fèi)價(jià)格上漲，非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.1%，漲幅有所歸落。

從同比看，CPI上漲2.8%，漲幅與上月相同。其中，食品價(jià)格上漲10.0%，漲幅比上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約1.93個(gè)百分點(diǎn);非食品價(jià)格上漲1.1%，漲幅比上月歸落0.2個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.91個(gè)百分點(diǎn)。

食品中，鮮菜價(jià)格下降0.8%，影響CPI下降約0.02個(gè)百分點(diǎn)，為同比持續(xù)上漲18個(gè)月后首次轉(zhuǎn)降。

豬肉價(jià)格同比上漲46.7%，漲幅比上月擴(kuò)大19.7個(gè)百分點(diǎn);鮮果價(jià)格上漲24.0%，漲幅歸落15.1個(gè)百分點(diǎn);牛肉、羊肉和雞肉價(jià)格漲幅在11.6%—12.5%之間。上述五項(xiàng)合計(jì)影響CPI上漲約1.66個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉價(jià)格影響CPI上漲約1.08個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公開(kāi)的數(shù)據(jù)，今年第35周(即8月26日-8月30日)，16省(市)瘦肉型白條豬肉出廠價(jià)格總指數(shù)的周均勻值為每公斤35.63元，環(huán)比漲9.3%，同比漲92.3%。

交通銀行金融研究中央首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，近期CPI同比維持在高位運(yùn)行，主因仍是豬肉為主的食品價(jià)格拉動(dòng)?？紤]到豬瘟疫情帶來(lái)的生豬存欄量和能繁母豬存欄量仍在快速下降，豬肉價(jià)格上漲仍將是下半年拉動(dòng)CPI上漲的重要因素。

“豬價(jià)加速上漲，遠(yuǎn)超季節(jié)規(guī)律?！焙ＭㄗC券分析師姜超以為，生豬存樂(lè)伢規(guī)模下降導(dǎo)致的供需失衡，造成了近期豬價(jià)的暴漲。主因是非洲豬瘟，導(dǎo)致存樂(lè)伢幅減少。隨著2014年以來(lái)環(huán)保政策趨嚴(yán)，生豬存欄趨勢(shì)下降。其以為，高漲的豬價(jià)能否歸落，根本上取決于生豬供贈(zèng)能否恢重。

豬價(jià)波動(dòng)帶來(lái)食品價(jià)格上漲壓力，難擾貨幣寬松

今年來(lái)，豬肉保供穩(wěn)價(jià)多次上了國(guó)常會(huì)的議事桌。8月21日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，保障豬肉供應(yīng)，事關(guān)“三農(nóng)”發(fā)展、群眾生存和物價(jià)穩(wěn)定。9月4日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次指出，保持物價(jià)總體穩(wěn)定，落實(shí)豬肉保供穩(wěn)價(jià)措施，適時(shí)啟動(dòng)對(duì)艱難群眾的社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤聯(lián)動(dòng)機(jī)制。

為支持生豬生產(chǎn)發(fā)展，8月31日以來(lái)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部會(huì)同國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、交通運(yùn)輸部、銀保監(jiān)會(huì)等部門，詳細(xì)貫通黨中央國(guó)務(wù)院決心部署，多部門相繼印發(fā)文件，從養(yǎng)殖補(bǔ)貼、用地審批、禁養(yǎng)區(qū)劃定排查、運(yùn)輸便捷、信貸和保險(xiǎn)支持等方面出臺(tái)17條政策措施。

海通證券分析師姜超以為，豬價(jià)拐點(diǎn)取決于供贈(zèng)改善，最根本的驅(qū)動(dòng)是養(yǎng)殖利潤(rùn)。不過(guò)，考慮到從補(bǔ)欄母豬到生豬出樂(lè)劓在繁殖和生長(zhǎng)的時(shí)滯，豬價(jià)到明年二季度仍有上行壓力。

豬肉在我國(guó)居民食品消費(fèi)中有重要地位，豬價(jià)的波動(dòng)帶來(lái)食品價(jià)格上漲壓力。中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷預(yù)計(jì)，9月以來(lái)，農(nóng)產(chǎn)品和菜籃子價(jià)格指數(shù)潞傍上漲，其中豬肉價(jià)格漲幅依然較大，水果價(jià)格也在小幅走高，但鮮菜價(jià)格在走弱，預(yù)計(jì)9月CPI同比2.9%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，要是9月食品價(jià)格維持現(xiàn)狀，不浮現(xiàn)顯著下跌，非食品價(jià)格環(huán)比漲幅符合歷史季節(jié)性規(guī)律，那么9月CPI同比將達(dá)到3%。

華泰宏觀首席宏觀研究員李超團(tuán)隊(duì)以為，2%-3%的CPI同比增速處在溫柔通脹的區(qū)間，通脹短期快速上行打破3%的風(fēng)險(xiǎn)不大?！皣?guó)內(nèi)豬肉價(jià)格近期上漲較快，但除豬價(jià)外其他新漲價(jià)因素壓力不大，集體CPI上行壓力依然可控?！?/p>

盡管豬價(jià)推動(dòng)食品價(jià)格上漲，但難擾貨幣寬松。李迅雷表示，當(dāng)前通脹壓力仍主要來(lái)自供贈(zèng)擾動(dòng)下的豬肉漲價(jià)，非食品和工業(yè)品價(jià)格都在走弱，結(jié)構(gòu)性的通脹難以擾動(dòng)貨幣政策。外部環(huán)境來(lái)看，全球經(jīng)貿(mào)降溫趨勢(shì)未改，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面也在走弱。

內(nèi)外壓力之下，國(guó)內(nèi)政策寬松升級(jí)。財(cái)政方面，專項(xiàng)債額度提前下放;貨幣方面，央行宣布于9月16日全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)和后續(xù)定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，貨幣結(jié)構(gòu)性寬松?！拔覀冾A(yù)計(jì)貨幣寬松的下一步將是公開(kāi)市場(chǎng)降息，引導(dǎo)銀行間利率進(jìn)一步下行，利好債券和新經(jīng)濟(jì)?！崩钛咐妆硎?。